三家科技巨头微软、谷歌、Meta同日公布最新季度财报，纷纷宣布继续加码在AI领域的资本支出后，市场反应不一。
当地时间10月30日，谷歌母公司Alphabet收报281.9美元/股，较前一日上涨2.45%。微软收报525.82美元/股，下跌2.9%。Meta收报666.47美元/股，大跌11.33%。
最新财报显示，截至9月30日的季度内，微软的资本支出达349亿美元。管理层预计，下一季度总支出将继续环比增长，同时2026财年的增速也将高于2025财年。谷歌母公司Alphabet则在连续两个季度上调全年支出计划后，预计2025年资本支出将进一步升至910亿至930亿美元。Meta同样将全年资本支出预期上调至700亿至720亿美元，高于此前预计的660亿至720亿美元。
市场对AI泡沫可能破裂的担忧仍未消散。在巨额支出计划下，仅有Alphabet的财报赢得了投资者的正面反馈。有分析师指出，其中一个重要因素是Alphabet的资本支出占营收和现金流的比例更低，可能让投资者感到更安心。从当季数据看，Alphabet的季度资本支出占其运营现金流的49%，而Meta和微软的这一比例高达64.6%、77.5%。
“在本财报季，我们看到大型科技公司普遍都在持续加大对数据中心和AI基础设施的投资。但与部分同行不同，Alphabet完全能够用其现金流来覆盖这些支出，而且各项业务都在高速运转。”交易平台eToro市场分析师Josh Gilbert表示。
云市场巨头竞逐，OpenAI搅动棋局
在全球云计算市场中，亚马逊AWS以超过30%的市场份额稳居首位，排在其后是微软Azure和谷歌云。但受益于生成式AI驱动的需求，微软Azure、谷歌云的增速远超亚马逊AWS，达到约30%-40%，而亚马逊AWS上一季度的营收增长仅为17.5%。亚马逊将在当地时间10月30日公布最新财报，其云业务的增速表现亦备受市场关注。
当季，微软Azure和其他云服务收入同比增长40%，高于金融科技平台Visible Alpha预估的38.4%。管理层预计，下一季度按固定汇率计算，Azure收入将增长37%，同样超出此前预期。
微软执行副总裁兼首席财务官Amy Hood在业绩电话会上表示，“我现在可以明确地说，我们已经连续几个季度处于供不应求的状态。我原以为我们会赶上，但我们还没有。”微软预计，至少在本财年结束前，即2026年6月30日，仍将面临容量限制。
从财报数据上看，微软当季营收达777亿美元，同比增长18%，高于预期的753亿美元。每股收益为3.72美元，也略高于分析师预期的3.67美元。微软预计下一季度总营收将在795亿至806亿美元之间，同比增长14%至16%，而分析师平均预期为799.5亿美元。
本周早些时候，OpenAI在宣布完成公司重组的同时，也公布了与其最大股东微软的最新合作条款。双方协议规定，微软在重组后的OpenAI中将持有约27%的股份。OpenAI承诺将额外采购2500亿美元的Azure服务，但微软不再享有优先向OpenAI提供计算服务的权利。OpenAI一直希望加快算力扩张，此前曾多次公开抱怨微软未能提供足够算力，制约了公司模型和产品的进展。
在财报电话会上，微软董事长兼首席执行官Satya Nadella表示，即使是第三方需求，也必须与第一方业务保持平衡。“对于一些需求，虽然我们可能有能力去满足，但出于长期利益考虑，我们会说‘不’。”他强调，“我们对这一决策感到非常非常满意。从某种意义上讲，每次我们拒绝某些需求，第二天我都会觉得更加安心。”
在今年微软批准OpenAI自主构建额外算力后，OpenAI与谷歌达成了合作，将使用谷歌云服务获得更多算力。除OpenAI外，谷歌还在8月与Meta达成了一项为期六年、价值超100亿美元的云计算协议，Meta将使用谷歌云的服务器、存储、网络等服务。一周前，谷歌与其投资的AI创企Anthropic宣布正式建立云合作伙伴关系，并达成价值数百亿美元的云计算交易。
从谷歌母公司财报上看，云业务收入增长34%至152亿美元，人工智能收入是主要驱动力。谷歌云已成为Alphabet增长最强劲的业务板块之一，贡献了公司总营收的约15%。三季度Alphabet总营收录得1023.5亿美元，核心支柱广告业务营收增长12.6%至741.8亿美元，高于预期的717.9亿美元。
本月，OpenAI发布了围绕ChatGPT打造的AI浏览器Atlas，当日谷歌股价收跌2.21%。随着越来越多AI公司开始发力搜索领域，谷歌仍然面临如何利用AI改造搜索并保持盈利的压力。“搜索业务的持续强劲增长，有助于消除对AI可能冲击谷歌核心业务的负面情绪。”金融公司Northwestern Mutual首席投资组合经理Matt Stucky表示。
Meta豪赌AI，人才抢夺“代价不菲”
与微软、谷歌不同，Meta并不对外提供公有云服务，但Meta在AI基础设施方面的投入力度同样惊人。管理层在财报中指出，目前仍在制定明年的容量规划，预计将积极投入以满足公司显著增长的算力需求，包括自建基础设施及与第三方云服务商签约。
Meta创始人兼CEO马克·扎克伯格在电话会上表示，积极提前投入算力建设是正确的策略。即便Meta追求的超级智能来得更晚，也可以利用额外的算力来加速公司的核心业务。“在最坏的情况下，我们也只是暂时放慢新基础设施的建设速度，等待业务成长以消化现有资源。”他指出，“无论对于我们现有的应用程序，还是正在开发的新产品和新业务而言，其潜在收益都极其巨大。”
三季度财报显示，广告业务依然是Meta最核心的收入来源，录得500.8亿美元，占整体收入的97.7%。总营收为512.4亿美元，同比增长26%。尽管收入增速超过市场预期，但总成本和费用也大幅上涨了32.1%至307亿美元。
除了将今年资本支出预期上调到700亿至720亿美元区间外，扎克伯格甚至在上个月出席白宫晚宴时提到，计划到2028年将在美国的数据中心和其他基础设施上投入“至少6000亿美元”。Meta首席财务官Susan Li随后解释称，这6000亿美元指的是公司从今年到2028年在美国的投资计划总规模，不仅覆盖数据中心基建，还涉及支持美国业务运营的所有投资，包括员工招聘。
Meta今年在硅谷掀起了一场疯狂的“抢人大战”，以快速追赶同行在AI竞赛中的进展。7月，Meta成立的新部门“Meta Superintelligence Labs”正式亮相，涵盖其所有基础模型、产品、AI基础研究等团队。为了招揽顶尖AI人才加入Meta，扎克伯格不仅亲自下场参与招聘，还开出数亿美元的丰厚薪酬挖走OpenAI、谷歌等公司的员工。
扎克伯格在电话会上表示，已打造出业内人才密度最高的实验室，有很多非常优秀的研究人员、基础设施专家和数据专家加入了团队，正全力以赴地开发下一代模型和产品。
但“抢人大战”也直接推高了公司的支出水平。Susan Li在说明2026年支出展望时补充道，员工薪酬成本将成为基础设施成本之外的第二大增长因素，“主要是因为我们将把2025年全年新招聘员工，尤其是AI人才的薪酬全部计入全年费用。”
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